Der konventionelle Aktienhandel geht ebenfalls über die reguläre Handelszeit hinaus. FINRA beschreibt den vorbörslichen, nachbörslichen und nächtlichen Handel und weist auf die geringere Liquidität und potenziell größeren Kursschwankungen hin.
Am 25. Oktober listet Interactive Brokers eine nächtliche US-Aktienhandelssitzung von 20:00 bis 03:50 Uhr ET, wobei die Sitzungen an Tagen, an denen die NYSE geschlossen ist, zu anderen Zeiten beginnen. Wenn ein konventioneller Handelsplatz geöffnet ist, ist dessen ausführbarer Kurs, nicht der vorherige Schlusskurs, der maßgebliche Vergleich.
Wie eine Aktie im Wert von 100 $ zum Kauf für 102 $ und Verkauf für 98 $ wird
Der letzte Handel einer Aktie ist ein historischer Kurs und kein ausführbares Angebot. Das aktuelle Geld, der aktuelle Brief und die verfügbaren Mengen des Tokens bestimmen die unmittelbaren Kauf- und Verkaufspreise.
Betrachten wir ein hypothetisches Wochenende, an dem alle konventionellen Handelsplätze für fiktive XYZ-Aktien geschlossen sind. Ein XYZ-Token entspricht einer Aktie, ein Dollar-Stablecoin bleibt bei 1 $, und die Veranschaulichung lässt Gebühren und Netzwerkkosten außer Acht. Dies sind angenommene Orderbuchpreise, keine beobachteten Handelskurse und kein Modell für einen bestimmten Pool.
Die Aktie wurde zuletzt zu 100 $ gehandelt. Der Briefkurs des Tokens beträgt 102 $ für fünf Token und danach 104 $ für weitere fünf. Der Geldkurs liegt bei 98 $ für fünf Token und anschließend bei 96 $ für weitere fünf.
Der Kauf eines Tokens kostet 102 $, eine Prämie von 2 % gegenüber dem letzten Aktienkurs. Ein sofortiger Verkauf bringt 98 $ ein: ein Verlust von 4 $, also etwa 3,92 % des Kaufpreises. Der Geld-Brief-Spread erklärt diesen Verlust, ohne dass sich der Kurs der konventionellen Aktie verändert.
Zum selben anfänglichen Orderbuch kostet der Kauf von zehn Token 1030 $, also durchschnittlich 103 $ pro Token. Der Verkauf von zehn Token in die unveränderten Geldkurse bringt 970 $ ein, also durchschnittlich 97 $ pro Token: ein Roundtrip-Verlust von 60 $. Die größere Order schöpft die zu den besten Preisen verfügbare Menge aus.
Preiseinfluss und Slippage sind unterschiedliche Dinge: Ersterer ist die Auswirkung eines Handels auf den Preis eines Pools, Letztere die Differenz zwischen der erwarteten und der tatsächlichen Ausführung. Die Slippage-Toleranz setzt eine Grenze fest, statt automatisch eine Gebühr abzuziehen. Auch wenn man auf die Wiedereröffnung der konventionellen Märkte wartet, ist der alte Preis von 100 $ nicht garantiert.
Minting und Einlösung folgen einem eigenen Zeitplan
Beim Sekundärhandel werden bestehende Token übertragen; beim Minting werden Token geschaffen und bei der Einlösung entfernt. Für ihre Verfügbarkeit und Preisgestaltung gelten andere Einschränkungen als für den Tokenhandel.
Den veröffentlichten Regeln von xStocks zufolge finden Ausgabe und Einlösung durch den Emittenten normalerweise nach einem 24/5-Geschäftstage-Zeitplan statt, wenn der US-Markt geöffnet ist. Bei einem Kauf am Wochenende steht daher nicht unbedingt sofort eine Transaktion mit dem Emittenten zum Ausgleich zur Verfügung.
Am 25. Juni 2026 führte Ondo für eine Auswahl von Vermögenswerten die Möglichkeit ein, auch am Wochenende live zu minten und einzulösen. Gemäß den Off-Hours-Regeln, die ab dem 25. Oktober gelten, können diese Vermögenswerte sofort gehandelt werden, wobei sich die Spreads ausweiten können und dynamische, vermögenswertspezifische Limits dazu führen können, dass Kursanfragen abgelehnt werden.
Arbitrage erfordert ausführbare Preise
Arbitrage beim Handel mit tokenisierten Aktien erfordert ausführbare Kurse, ausreichende Kapazität und einen verfügbaren Zugang zum Emittenten, nicht bloß eine Abweichung gegenüber einem alten Aktienkurs.
Wenn die Erlöse aus dem Tokenverkauf die Kosten für ein entsprechendes Aktienengagement und das Minting übersteigen, kann ein Arbitrageur minten und verkaufen. Ein Kauf unterhalb der Einlösungserlöse eröffnet den umgekehrten Weg. Beides begründet für sich genommen keinen garantierten Gewinn allein aufgrund des historischen Aktienkurses.
Laut dem Hinweis von OKX-ICE vom 15. Oktober 2026 können Poolpreise von den zugrunde liegenden Aktien abweichen, insbesondere außerhalb der regulären Handelszeiten oder bei geringer Liquidität. Der geplante Handelsplatz auf Uniswap v4 war am 25. Oktober weiterhin ein vorgeschlagener Dienst.
Artikel mit Unterstützung künstlicher Intelligenz erstellt und vom Redaktionsteam geprüft.