Hut 8 только что отчиталась о квартале, в котором выручка сократилась, а прибыль более чем утроилась. Оба этих факта верны одновременно.

Компания, которая начинала как майнер, а теперь позиционирует себя как инфраструктурную, получила выручку за третий квартал 2026 года в размере 71,1 млн долларов, что ниже консенсус-прогноза в 76–77 млн долларов. Чистая прибыль составила 189,5 млн долларов, что в основном обусловлено прибылью в 413,8 млн долларов от переоценки цифровых активов. Главную роль сыграли биткоин-активы компании, а не её операционная деятельность.

Цифры за квартал

Hut 8, акции которой торгуются на NASDAQ и TSX под тикером HUT, опубликовала результаты 4 ноября. Выручка снизилась с 83,5 млн долларов в третьем квартале 2025 года до 71,1 млн долларов в этом периоде.

Прибыль рассказывает совсем другую историю. Из 189,5 млн долларов чистой прибыли 131,1 млн долларов приходятся на долю самой Hut 8. Годом ранее компания сообщила о чистой прибыли в 50,6 млн долларов.

Причиной стала та самая прибыль в 413,8 млн долларов от переоценки цифровых активов.

Структура выручки показывает, откуда сегодня реально поступают деньги. Сегмент Compute, состоящий в основном из майнинга биткоина, принёс 68,4 млн долларов. Направления Power и Digital Infrastructure вместе дали 2,7 млн долларов.

Если посмотреть на весь год, картина улучшается. Выручка за девять месяцев выросла до 217,0 млн долларов с 146,6 млн долларов за аналогичный период прошлого года.

Beacon Point выходит на полную коммерческую загрузку

Главная операционная новость связана с Техасом. Hut 8 подписала второй договор аренды мощностей ИТ-оборудования на 352 МВт в своём кампусе для ЦОД под ИИ Beacon Point, на этот раз с арендатором, которого компания характеризует как имеющего высокий инвестиционный рейтинг.

Эта сделка завершает коммерциализацию кампуса Beacon Point. Вся запланированная там мощность теперь имеет контрактного клиента.

По всему портфелю ЦОД под ИИ Hut 8 оценивает совокупную стоимость базовых контрактов примерно в 26,6 млрд долларов.

Продажа биткоина для выкупа акций

Hut 8 также приняла заметное решение в области распределения капитала. В течение квартала компания продала около 954 биткоинов и использовала выручку от продаж для финансирования выкупа акций на сумму около 250 млн долларов.

После этого она увеличила лимит выкупа до 1 млрд долларов.

Что касается финансирования, в сентябре 2026 года Hut 8 закрыла обеспеченную кредитную линию на 1,07 млрд долларов с возобновляемым лимитом.

От майнера к арендодателю энергии

В последние кварталы Hut 8 занималась перепозиционированием. Новая модель представляет собой платформу энергетической инфраструктуры, обслуживающую как майнинг биткоина, так и ЦОД для ИИ и гипермасштабных вычислений. Компания называет свой подход «power-first», он основан на долгосрочных договорах аренды с надёжными арендаторами.

Что это значит для инвесторов

Первый вывод: в этом квартале итоговая прибыль и операционные результаты резко разошлись. Прибыль в 413,8 млн долларов от переоценки цифровых активов отражает движение цены биткоина, а не эффективность работы площадок Hut 8.

Если говорить об операционной деятельности, то основной бизнес за год показал снижение. Выручка Compute в размере 68,4 млн долларов по-прежнему составляет подавляющую часть продаж.

Второй вывод связан с портфелем заказов. Около 26,6 млрд долларов совокупной стоимости базовых контрактов по портфелю ИИ-инфраструктуры - это и есть реальный аргумент в пользу роста.

Здесь важно и качество арендаторов. Контрагент с высоким инвестиционным рейтингом снижает риск того, что долгосрочная аренда останется неоплаченной.

Третий вывод касается распределения капитала. Продажа примерно 954 биткоинов для финансирования выкупа акций на около 250 млн долларов сигнализирует, что руководство считает свои акции более выгодным вложением, чем удержание этих биткоинов. Увеличение лимита выкупа до 1 млрд долларов предполагает, что так может продолжаться и дальше.

Наконец, кредитная линия на 1,07 млрд долларов даёт Hut 8 запас маневра. Наличие обеспеченной кредитной линии снижает давление, из-за которого приходится продавать биткоин или выпускать акции в неподходящий момент.