Инновационное исключение SEC, опубликованное 17 сентября, временно освобождает соответствующие требованиям блокчейн-площадки и поставщиков ликвидности от соблюдения некоторых требований к биржам и дилерам при условии выполнения определенных условий. Оно допускает ограниченную торговлю токенизированными акциями через пулы, доступные утвержденным участникам. Условия включают ограничения на объем торгов, равнозначные права акционеров, поддающиеся аудиту публичные смарт-контракты и приостановку торгов в соответствии с правилами основной биржи базовых акций.
Торговые пары ETF: вопросы о площадках и пулах ликвидности
В отношении токенизированных ETF в предложенной повестке Franklin Templeton рассматривались торговые пары с другой токенизированной акцией, разрешенным платежным стейблкоином или токенизированным фондом денежного рынка. Также ставился вопрос о том, требуют ли те же положения о ценообразовании фондов исключений в случаях, когда поставщики ликвидности взимают комиссии. Еще один вопрос касается того, где торгуются акции ETF: в повестке токенизированная площадка для торговли ценными бумагами описана как отличная от национальной фондовой биржи.
В повестке также ставился вопрос о том, нуждаются ли сами пулы ликвидности в исключениях из регулирования инвестиционных компаний. Инвестиционная компания, как правило, объединяет средства инвесторов для вложения в ценные бумаги; такая классификация может повлечь требования к регистрации и управлению фондами в соответствии с Законом 1940 года. Эти пулы хранят активы, обеспечивающие торговлю, а доли поставщиков ликвидности представляют собой позицию вкладчика.
В предложенном обсуждении рассматривалось внесение определенных токенизированных активов и получение этих долей, в том числе вопрос о том, требуют ли такие доли исключений из режима регулирования ценных бумаг. Это может потребовать освобождения от требований Закона о ценных бумагах 1933 года, регулирующего размещение и раскрытие информации, и Закона о фондовых биржах 1934 года, регулирующего торговлю, посредников и текущую отчетность компаний.
Эти вопросы о торговле возникли после отдельного события, связанного с активами BENJI в традиционных фондах. Токены BENJI представляют собой акции государственного фонда денежного рынка Franklin Templeton. 12 августа позиция сотрудников SEC об отказе от принудительных мер касалась схем хранения активов фондов Franklin, инвестирующих в этот продукт. Эта позиция касалась сохранности активов и ведения учета и допускала определенные схемы при условии соблюдения мер защиты и надзора со стороны совета директоров.
Расширение BENJI выходит за рамки учета владения акциями
Ведение учета фондов Franklin Templeton на основе блокчейна началось с запуска в 2021 году Franklin Onchain U.S. Government Money Fund, или FOBXX. FOBXX является тикером, используемым для обозначения этого фонда в финансовых списках. Каждый токен BENJI представляет одну акцию того же фонда; передача токена означает передачу соответствующей акции. Benji Technology Platform является системой Franklin Templeton для ведения учета, обработки таких операций и отслеживания владельцев акций. В сообщении к пятилетней годовщине фонда описывались прямые переводы акций между участниками и распределение дивидендов в течение года.
Интеграция компании с Moonpay, о которой было объявлено 2 июня, связала ее Benji Technology Platform с институциональной торговой инфраструктурой. Moonpay предоставляет услуги криптовалютных платежей и торговли. Соответствующие требованиям учреждения могут переходить между поддерживаемыми стейблкоинами и вложениями в токенизированные фонды денежного рынка посредством блокчейн-транзакций. Это позволяет управлять казначейскими средствами, перебалансировать портфель и возвращаться к ликвидности в стейблкоинах.
Партнерство с Payward, материнской компанией Kraken, о котором было объявлено 12 мая, предусматривает планы по созданию токенизированных инвестиционных продуктов и продуктов с доходностью. Payward является компанией, стоящей за Kraken, криптовалютной биржей. Планы также охватывают интеграцию BENJI для институционального использования. В объявлении говорилось о продуктах с доходностью для учреждений и более широком доступе через Kraken там, где это разрешено регулированием.