Circle にとって慌ただしい四半期となった。$USDC の発行体は、2026年第3四半期の売上高が8億6500万ドル、調整後EBITDAが3億1700万ドルだったと発表し、アナリストの予測である約7億8800万ドルを上回った。

同社はまた、独自のブロックチェーンも立ち上げた。

NYSE に CRCL のティッカーで上場している同社は、決算発表とあわせて2026年度の業績見通しを確認した。

好決算の背景

四半期の好調は2つの要因によるものだ。1つ目はおなじみのもので、Circle のドル連動型ステーブルコインである $USDC の裏付けとなる準備資産から得られる収益である。

2つ目はより新しい要因だ。Circle は、Arc ブロックチェーンエコシステムのネイティブ資産である $ARC トークンのプレセールから、多額の収益を計上した。

そのプレセールでは、約2億2200万ドルを30億ドルの評価額で調達した。メインネットの立ち上げに合わせて、Circle は100億枚の $ARC トークンのジェネシスミントも実施した。

$USDC の流通量は、決算発表と Arc の立ち上げの時期でおよそ730億〜740億ドルだった。

Arc、ウォール街を伴って稼働

Arc のパブリックメインネットは2026年9月16日に稼働を開始した。ネットワークは、100社を超える機関投資家パートナーと開発者とともに立ち上がった。

パートナーには、BlackRock、DTCC、Visa などが含まれている。

Arc で最も特徴的な設計は手数料の仕組みにある。ネットワーク上の取引手数料は、別個の価格変動の大きいトークンではなく、$USDC で支払われる。

その狙いは、Arc が従来の法定通貨取引と並行してオンチェーンの金融活動を支えられる点にある。Circle は、このネットワークをトークン化された金融とクロスボーダー決済を中心に位置づけている。

ステーブルコイン発行体からインフラ運営者へ

Arc は Circle にとって戦略的な転換を示すものだ。これまでの大半の期間、同社は $USDC を発行し、他社のブロックチェーン上で流通させてきた。

$USDC をガストークンとするチェーンを構築することで、その統合は深まる。Arc 上のすべての取引は、ある意味で Circle の中核製品における取引となる。

$ARC トークンのプレセールは、準備資産の利回りに直接依存しない収益源も Circle にもたらす。

Circle とその支援者にとっての意味

注意すべき点は収益の構成だ。プレセールの収益は、その性質上、立ち上げ時期に限られた出来事である。トークンのデビューは一度きりしかない。

一方で、準備資産からの収益は依然として同社の基盤であり、準備資産の利益率には継続的な圧力がかかってきた。そのため、$USDC の供給動向は注意深く見ていく価値がある。

Arc はこの点で助けになる可能性がある。手数料に $USDC を使うネットワークは、そのステーブルコインに対する組み込みの需要を生み出し、長期的に流通を支えうる。

$ARC の30億ドルという評価額はプレセールで設定されたものであり、トークンが公開市場で取引されるようになってからどう推移するかが、Circle の幅広いエコシステムに対するセンチメントを左右する可能性がある。

当面、注目すべき点はかなり具体的である。現在の約730億〜740億ドルという水準からの $USDC の流通量、Arc を通じて流れる実際の取引量、そして Circle の準備資産の利益率が安定するかどうかを追うことだ。