Le capital-risque crypto est en sommeil profond depuis près de deux ans, selon Michael Dempsey, associé gérant de la société de capital-risque Compound.

L’explication de Dempsey est simple : les développeurs qui se consacraient autrefois à la crypto se concentrent désormais sur l’intelligence artificielle, et les fonds les suivent.

Dempsey a tenu ces propos lors d’un entretien diffusé le 13 octobre 2026 dans le podcast Empire.

Une accalmie de deux ans, selon Dempsey

Dempsey a décrit l’activité de capital-risque crypto comme presque au point mort. Selon le résumé de recherche de ses propos, la stagnation remonte à 2024.

Il a opposé l’environnement actuel à celui de 2021, lorsque les entrepreneurs du secteur technologique se sont rués vers la crypto, désireux de bâtir sur ce qu’ils considéraient comme la prochaine grande plateforme.

Aujourd’hui, a déclaré Dempsey, le secteur technologique au sens large se concentre presque entièrement sur l’IA. Ce changement détourne à la fois les personnes et les capitaux des projets crypto vers les activités liées à l’IA.

Pourquoi l’avis de Compound a du poids

Compound n’est pas une société exclusivement crypto qui aurait un intérêt particulier à défendre. Elle gère plus de 200 millions de dollars d’actifs et investit depuis le stade de l’amorçage jusqu’à la série A.

La société répartit ses investissements en phase de démarrage entre l’IA et l’apprentissage automatique, la robotique, la biotechnologie et la crypto. Cette composition de portefeuille permet à Dempsey de voir côte à côte comment l’intérêt des fondateurs évolue d’une catégorie à l’autre.

Le problème des incitations par jetons

Dempsey n’a pas attribué le ralentissement de la crypto uniquement à une perte de talents. Il a également relevé un problème structurel : les incitations par jetons.

Il a reconnu que la tokenisation présente des avantages potentiels réels, mais a souligné que les incitations par jetons ont eu du mal à favoriser un alignement à long terme.

Ce que ce changement signifie pour les développeurs et les investisseurs crypto

Le résumé de recherche accompagnant les propos de Dempsey présente le ralentissement comme un possible signe de prudence des investisseurs. Selon cette interprétation, les investisseurs se tournent vers des projets aux fondamentaux plus solides et délaissent les récits spéculatifs.

Cela ne signifie pas que le capital-risque crypto est fini. Compound cite toujours la crypto parmi ses quatre domaines d’investissement.