« La structure du marché a fondamentalement changé. »
L'analyste considère les fonds négociés en bourse (ETF) comme une source de détention plus durable. Lors d'un entretien le 1er septembre, il a relié son évaluation de la reprise de bitcoin à une amélioration du sentiment et à un short squeeze, ce qui constitue un autre élément de sa thèse en faveur d'un nouveau cycle de prix.
Les prêts bancaires élargissent les canaux de financement de Bitcoin
Des mineurs diversifiés, des trésoreries d'entreprises et des bourses plus transparentes font partie des autres éléments de l'évaluation de Vieten sur la réduction des pressions vendeuses. Il cite l'intelligence artificielle et le calcul haute performance comme sources potentielles de capitaux pour les entreprises de minage. Selon lui, les détenteurs institutionnels ont un faible niveau d'endettement et peu de besoins en dépenses d'investissement, tandis que les plateformes de négociation on-chain offrent une meilleure visibilité sur l'activité.
Les prêts bancaires adossés à des parts d'ETF donnent aux emprunteurs éligibles accès à un financement garanti par une exposition à bitcoin au sein des institutions financières traditionnelles. Les plans de JPMorgan concernant l'utilisation des ETF bitcoin comme garantie ont été rapportés en juin 2025, et Vieten affirme que les grandes banques, dont JPMorgan, acceptent désormais l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock comme garantie. Les emprunteurs peuvent mettre en gage des parts de fonds sans les vendre, ce qui élargit les options de financement au-delà des plateformes de cryptomonnaies.
Une attente similaire d'élargissement de la participation bancaire apparaît dans les propos de Michael Saylor, président exécutif de Strategy. Ses prévisions concernant la conservation et le prêt de bitcoin anticipent des progrès grâce aux institutions financières et aux régulateurs, malgré la stagnation de la législation sur la structure du marché. Vieten considère également que les élections de mi-mandat de novembre ne constituent qu'une menace limitée pour l'orientation de la politique sur les actifs numériques.
Les paiements en stablecoins sous-tendent la thèse de la prochaine croissance de Bitcoin
Une utilisation plus large de jetons indexés sur le dollar pourrait attirer davantage d'utilisateurs et de liquidités vers la finance basée sur la blockchain, ce qui pourrait accroître la demande pour d'autres actifs numériques. Les stablecoins visent à maintenir une valeur relativement stable, généralement par rapport à une monnaie comme le dollar américain. La thèse de Vieten relie une familiarité accrue avec les paiements sur blockchain à une participation plus large aux marchés des cryptomonnaies.
Les exigences de réserve de la loi GENIUS imposent une couverture d'au moins un pour un à l'aide d'actifs éligibles, notamment des espèces, des dépôts et des bons du Trésor à court terme. La loi devrait entrer en vigueur le 18 janvier 2027. Vieten anticipe que cette expansion soutiendra la demande de bons du Trésor à court terme. L'analyste a ajouté :
« C'est ce qui nous mènera à 175 000 $ et au-delà dans les prochains trimestres. »
La future fonctionnalité de portefeuille de Samsung illustre comment les transferts de stablecoins peuvent atteindre les consommateurs via les applications de paiement déjà installées sur leurs appareils. Sa fonctionnalité USDC prévue dans Samsung Wallet est programmée pour la dernière semaine d'octobre. L'annonce du 7 octobre identifie 82 millions d'appareils Galaxy américains disponibles au lancement, avec des transferts éligibles vers des comptes bancaires dans plus de 60 pays.