«La estructura del mercado ha cambiado de forma fundamental».
El analista considera que los fondos cotizados en bolsa (ETF) son una fuente de propiedad más persistente. Durante una entrevista del 1 de septiembre, su valoración de la recuperación de bitcoin relacionó el mejor sentimiento con un short squeeze, lo que aporta otro componente a su argumento sobre un nuevo ciclo de precios.
Los préstamos bancarios amplían los canales de financiación de Bitcoin
Los mineros diversificados, las tesorerías corporativas y los intercambios más transparentes forman otras partes de la valoración de Vieten sobre la reducción de la presión vendedora. Señala la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento como posibles fuentes de capital para las empresas mineras. Según su opinión, los tenedores corporativos tienen un apalancamiento bajo y requisitos de gasto de capital reducidos, mientras que las plataformas de negociación en cadena ofrecen mayor visibilidad de la actividad.
Los préstamos bancarios respaldados por acciones de ETF dan a los prestatarios elegibles acceso a financiación garantizada con exposición a bitcoin dentro de instituciones financieras convencionales. Se informó en junio de 2025 sobre planes de JPMorgan relacionados con el uso de ETF de bitcoin como colateral, y Vieten afirma que los principales bancos, entre ellos JPMorgan, ahora aceptan el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de Blackrock como colateral. Los prestatarios pueden pignorar las participaciones del fondo sin venderlas, lo que amplía las opciones de financiación más allá de las plataformas de criptomonedas.
Una expectativa similar de mayor participación bancaria ha aparecido en declaraciones de Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy. Su perspectiva sobre la custodia y los préstamos de bitcoin anticipa avances a través de instituciones financieras y reguladores, pese a que la legislación sobre la estructura del mercado está estancada. Vieten también considera que las elecciones de mitad de mandato de noviembre suponen una amenaza limitada para la dirección de la política sobre activos digitales.
Los pagos con stablecoins sustentan la próxima tesis de crecimiento de Bitcoin
Un uso más amplio de tokens vinculados al dólar podría traer más usuarios y liquidez a las finanzas basadas en blockchain, lo que potencialmente aumentaría la demanda de otros activos digitales. Las stablecoins buscan mantener un valor relativamente estable, normalmente frente a una moneda como el dólar estadounidense. La tesis de Vieten conecta una mayor familiaridad con los pagos en blockchain con una participación más amplia en los mercados de criptomonedas.
Los requisitos de reserva de la GENIUS Act exigen un respaldo de al menos uno a uno con activos elegibles, entre ellos efectivo, depósitos y letras del Tesoro a corto plazo. Se espera que la ley entre en vigor el 18 de enero de 2027. Vieten prevé que la expansión respaldará la demanda de letras del Tesoro a corto plazo. El analista añadió:
«Eso nos llevará a 175.000 dólares y más en los próximos trimestres».
La próxima función de billetera de Samsung ilustra cómo las transferencias de stablecoins pueden llegar a los consumidores a través de aplicaciones de pago que ya están instaladas en sus dispositivos. Su funcionalidad planificada de USDC en Samsung Wallet está programada para la última semana de octubre. El anuncio del 7 de octubre señala que la función estará disponible al lanzamiento en 82 millones de dispositivos Galaxy en Estados Unidos, con transferencias elegibles a cuentas bancarias en más de 60 países.