El Banco Nacional Suizo posee 714100 acciones de Strategy, valoradas en 109,3 millones de dólares.

Eso destaca por una razón: a efectos prácticos, Strategy es una sociedad de cartera de Bitcoin con un símbolo bursátil. Mientras tanto, el banco central de Suiza ha dicho reiteradamente que Bitcoin no debería formar parte de sus reservas.

El BNS no comprará Bitcoin directamente. Pero sí posee una participación en la empresa que tiene más Bitcoin que ninguna otra.

Qué muestra la presentación

La divulgación refleja las tenencias del BNS al 30 de septiembre de 2026. Informa de 714100 acciones de Strategy Inc., que cotiza con el símbolo MSTR.

El banco redujo su posición en 22200 acciones respecto al trimestre anterior, un recorte de alrededor del 3%.

La tendencia durante el año ha sido una reducción gradual. En el primer trimestre de 2026, el BNS poseía 766100 acciones. Para el segundo trimestre, la cifra había bajado a 736300 acciones, valoradas en aproximadamente 64-72 millones de dólares.

Aunque la cantidad de acciones siguió disminuyendo, el valor de la posición subió a 109,3 millones de dólares. El banco posee menos acciones de Strategy que antes, pero esas acciones valen más.

La participación es pequeña en este contexto. Strategy representa apenas el 0,06% de la cartera total del BNS, que asciende a unos 192000 millones de dólares.

Por qué Strategy es un sustituto de Bitcoin

Strategy se ha convertido en lo que el mercado denomina una empresa de tesorería de Bitcoin. Bitcoin es su principal activo de tesorería y posee más de 850000.

Por tanto, una institución que posee MSTR obtiene exposición a Bitcoin mediante acciones tradicionales, sin monederos ni acuerdos de custodia, ni necesidad de explicar a una junta directiva por qué el banco central gestiona claves privadas.

Una posición de larga data y gestionada activamente

El BNS no adquirió esta participación recientemente. Su posición en Strategy se remonta al menos a 2013, mucho antes de que la empresa se volviera sinónimo de acumulación de Bitcoin.

Desde entonces, el valor de la participación ha fluctuado considerablemente. Alcanzó un máximo de alrededor de 303 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, antes de que ajustes trimestrales posteriores la redujeran.

Las tenencias aparecen en presentaciones 13F, informes trimestrales que los grandes gestores institucionales presentan para divulgar sus posiciones en acciones estadounidenses. Esas presentaciones muestran cómo cambió la cantidad de acciones del BNS durante 2026.

La incómoda postura sobre Bitcoin en sí

La presentación resulta más interesante por su contexto que por su valor en dólares. Los dirigentes del BNS, incluido Thomas Jordan, se han opuesto públicamente a comprar Bitcoin directamente para las reservas.

La postura del banco central ha sido constante: considera inadecuadas las compras directas de Bitcoin con fines de reserva.

Sin embargo, el banco sigue teniendo una participación en una empresa cuyo balance está dominado por Bitcoin. Las posiciones no son técnicamente contradictorias: poseer acciones es distinto de mantener un activo como reserva.

Qué significa esto

Para los inversores, lo mejor es interpretar la presentación con cautela. El BNS no está apostando por Bitcoin en un sentido significativo para su cartera. Con un 0,06% de sus tenencias, la participación es demasiado pequeña para indicar un cambio estratégico.

La presentación sí muestra cómo la exposición a Bitcoin está entrando en las carteras institucionales por vías indirectas. Un banco central que rechaza públicamente Bitcoin como activo de reserva sigue teniendo exposición a través de una acción ampliamente poseída.

La volatilidad es otro factor a tener en cuenta. Una posición que pasó de alrededor de 303 millones de dólares a 109,3 millones de dólares, en parte por las ventas y en parte por las variaciones de precio, ilustra la rapidez con que pueden cambiar de valoración las acciones vinculadas a Bitcoin.

También vale la pena seguir la tendencia trimestral. El BNS redujo la cantidad de acciones durante 2026, de 766100 en el primer trimestre a 714100 al final del tercer trimestre. La próxima ronda de presentaciones 13F mostrará si la reducción gradual continúa.