9.7 de 10 para Ethereum ($ETH)
Ethereum ($ETH) obtuvo la puntuación más alta, 9.7 sobre 10, en una evaluación independiente de descentralización publicada el martes por William Mougayar, del Ethereum Market Research Center. El estudio mide cuatro redes según los criterios que la División de Finanzas Corporativas de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) expuso en unas preguntas frecuentes sobre activos cripto que actualizó el 2026-11-02. Solana ($SOL) quedó en segundo lugar con 8.8, $XRP Ledger ($XRP) con 8.1 y Canton Network con 5.1. Las puntuaciones son del propio investigador: la SEC no publicó ningún ranking, y el documento en el que se apoya el estudio afirma claramente que no vincula a nadie. Esa brecha, entre una evaluación basada en criterios del personal técnico y un regulador que declina autoridad sobre ellos, es el punto en que las dos posiciones divergen.
El objetivo declarado de Mougayar era comprobar qué tan estrechamente se ajustan las redes blockchain a las referencias regulatorias que ha descrito el personal de la SEC, comparándolas en gobernanza de red, control centralizado y estructuras de staking. Ethereum ($ETH) obtuvo sus mejores calificaciones en gobernanza: ni la Fundación Ethereum, ni los desarrolladores de software, ni ningún grupo de validadores puede modificar por sí solo las reglas centrales de la red, y las decisiones requieren la participación de varios grupos de partes interesadas distintos. Con EIP-1559, una parte de la tarifa de gas de cada transacción se quema automáticamente, sin la discrecionalidad de ninguna organización central, un punto que el investigador consideró significativo. Los tokens de tipo recibo emitidos por Lido y Rocket Pool por el $ETH en staking se consideraron potencialmente coherentes con las clasificaciones de activos de los comunicados del personal, siempre que cumplan ciertas condiciones; quienes evalúen esos instrumentos pueden comparar las opciones en nuestra guía sobre dónde hacer staking de Ethereum. El informe no hace ninguna predicción sobre el precio de Ethereum ($ETH); puntúa la gobernanza, no la dirección del mercado. La distribución completa:
| Red | Puntuación (de 10) |
| Ethereum ($ETH) | 9.7 |
| Solana ($SOL) | 8.8 |
| $XRP Ledger ($XRP) | 8.1 |
| Canton Network | 5.1 |
Lo que realmente dice las preguntas frecuentes de la SEC
Las preguntas frecuentes en las que se basa el estudio proceden de la División de Finanzas Corporativas de la SEC y describen factores que su personal puede considerar al juzgar si una red está controlada por una autoridad central. Restringir la participación en la red, seleccionar validadores de forma unilateral o cambiar las reglas del protocolo a discreción de una sola entidad pueden contar como control centralizado, mientras que los mecanismos de decisión que descansan en una base amplia e independiente de participantes apuntan en sentido contrario. El documento también separa una red funcional de una red descentralizada: la funcionalidad significa que el activo cripto de la red puede utilizarse realmente para su propósito previsto, mientras que la descentralización depende de si el control operativo y económico se mantiene fuera de las manos de un único par de agentes. La SEC añade, en el mismo texto, que las preguntas frecuentes no son una nueva normativa adoptada por la Comisión y no producen ningún resultado jurídicamente vinculante.
Mougayar aplicó esas afirmaciones a través de cinco áreas de evaluación, una de las cuales no pudo aplicarse a $XRP Ledger: carece de una capa nativa de Proof of Stake, por lo que el área de recibos de staking quedó excluida y su promedio se calculó sobre cuatro áreas. En Solana, el 8.8 refleja un cambio hacia múltiples clientes de software validadores, incluida la alternativa Firedancer, sopesado frente a interrupciones operativas pasadas y la dependencia de infraestructura específica. La puntuación de 8.1 de $XRP Ledger reconoce la separación operativa del libro mayor respecto de Ripple, pero descuenta por los grandes saldos en garantía de la empresa en $XRP, interpretados como control económico. El 5.1 de Canton Network se deriva del acceso de validadores con permisos y de una gobernanza con permisos, que encajan solo de forma muy limitada con los criterios de descentralización. Ninguna de estas cifras equivale a una clasificación de valores; el investigador las presenta únicamente como una lectura de alineación, nada más.
Qué criterios pesan
La disputa gira en torno a quién tiene la última palabra. Mougayar usa los criterios del personal de la SEC como vara de medir, pero el mismo documento de la SEC dice que esa vara no es una regla, por lo que una puntuación de 9.7 no crea ninguna clasificación legal para Ethereum ($ETH), y una puntuación de 5.1 tampoco condena nada. El método también funciona en ambos sentidos: como el promedio de $XRP se basa en cuatro áreas en lugar de cinco, las cifras no son estrictamente comparables entre redes. La descentralización ha dejado de ser una propiedad puramente técnica para convertirse en una propiedad regulatoria, un hilo que recorre nuestra cobertura de Ethereum de este trimestre. Lo que daría peso real a estas puntuaciones sería una norma definitiva de la Comisión que adoptara estos factores, y hoy no existe ninguna. La decisión sobre lo que legalmente significa la descentralización corresponde a la SEC, que hasta ahora ha optado por no tomarla.