El crédito detrás del total de garantías de XRPL
La divulgación de syrupUSDC de Maple indicó 142766086,05 $XRP valorados en 177,7 millones de dólares, y su divulgación de syrupUSDT indicó 82314668,8 $XRP valorados en 102,5 millones de dólares.
En conjunto, los saldos declarados suman unos 225 millones de $XRP y 280,2 millones de dólares en garantías indicadas.
El principal combinado es de aproximadamente 151,8 millones de dólares, a un dólar nominal por $USDC o $USDT. Los valores de garantía de los 2 préstamos syrupUSDC ya están incluidos en el total de $XRP de ese producto.
Las 3 posiciones tampoco demuestran que haya 3 prestatarios beneficiarios distintos. Borrower Hub de Maple admite varias entidades jurídicas dentro de una misma organización, por lo que el número de préstamos por sí solo no permite saber qué tan ampliamente está distribuida la exposición.
Las divulgaciones públicas no establecen las aprobaciones exactas ni el momento de la liberación de estas garantías, por lo que el reembolso sería clave para la demanda de tenencia del token, junto con lo que se libere, se retenga o se vuelva a pignorar.
DefiLlama mostró una asignación de Maple en XRPL de 281,1 millones de dólares y un valor total de DeFi en XRPL de aproximadamente 318 millones de dólares durante el mismo intervalo de consulta. Para interpretar esa gran contribución, es clave saber dónde se encuentran las garantías.
El adaptador de Maple indica que los préstamos se emiten desde pools de Ethereum, mientras que las garantías se mantienen en custodia en su cadena nativa, y atribuye $XRP a XRPL. Se trata de $XRP nativo que respalda crédito originado en otra parte, y esto también se aplica específicamente a las posiciones respaldadas por $XRP.
El adaptador desactiva explícitamente el rellenado histórico porque los metadatos de sus garantías son actuales, de modo que consultar un bloque antiguo devolvería las garantías de hoy y reescribiría el pasado con las tenencias actuales.
Eso limita el significado histórico del gráfico: las tenencias actuales no permiten establecer cuándo se adquirió $XRP ni cuánto se incorporó durante un período anterior comparable.
Cómo cambian la demanda de $XRP los reembolsos y las llamadas de margen
Los niveles de garantía indicados eran del 178,3 % y el 188,2 % para las 2 posiciones de $USDC y del 185,7 % para la posición de $USDT.
El procedimiento de incumplimiento de Maple, sin fecha y disponible actualmente, indica que los niveles iniciales de relación préstamo-valor, de llamada de margen y de liquidación se fijan para cada préstamo al originarse. Una llamada de margen inicia un plazo de 12 a 24 horas e indica al prestatario que aporte más garantías o reembolse el préstamo.
Aportar más $XRP podría aumentar los tokens comprometidos con el préstamo, ya sea que provengan de tenencias existentes o se adquieran por separado. Reducir la deuda ofrece otra respuesta y no tiene por qué aumentar las garantías en $XRP.
Una llamada no subsanada, el incumplimiento de un umbral de liquidación o un incumplimiento contractual especificado pueden autorizar la liquidación. Según el procedimiento, los ingresos por la venta de garantías se destinan primero a reducir el principal, los intereses y las comisiones, antes de que se contabilice cualquier déficit residual como pérdida, por lo que la liquidación puede convertir el $XRP pignorado en ventas.
La prueba más sólida de un uso duradero del crédito sería que $XRP siguiera comprometido mediante renovaciones que lo sigan exigiendo, o que se pignorara para garantizar préstamos sustitutos tras reembolsar las obligaciones existentes. Una mayor cantidad de tokens indicaría una huella de garantías más grande.
A la inversa, los reembolsos seguidos de liberaciones autorizadas reducirían la cantidad que respalda este crédito. Un saldo menor expresado en dólares sería ambiguo por sí solo, ya que los cambios de precio pueden reducir el valor de las garantías sin que salgan tokens.
Los vencimientos de diciembre y enero ofrecen momentos concretos en los que observar esos cambios. Hasta entonces, las divulgaciones de Maple muestran que $XRP cumple una función de financiación. Que esa función sostenga la demanda de $XRP más allá de los préstamos actuales dependerá de que los prestatarios sigan necesitando el token como garantía.