Kazajistán planea emitir bonos gubernamentales en una blockchain, y ya se vislumbra una fecha de lanzamiento. El gobernador del Banco Nacional, Timur Suleimenov, afirmó que se espera que los bonos gubernamentales tokenizados debuten en el primer trimestre de 2027.

El plan llega tras un programa piloto realizado este mes. El banco central vendió 10000 millones de tenge, equivalentes a unos 21,5 millones a 22 millones de dólares, en pagarés a corto plazo basados en blockchain. La demanda de los inversores superó la cantidad ofrecida.

De los pagarés piloto a los bonos soberanos

Suleimenov presentó la hoja de ruta en el 14.º Congreso de Financieros celebrado en Almaty el 13 de noviembre de 2026, según un comunicado del banco central. Los bonos se emitirían conjuntamente con el Ministerio de Finanzas.

El programa piloto tuvo lugar el 9 de noviembre. El Banco Nacional emitió los pagarés tokenizados a corto plazo a través de la plataforma de activos financieros digitales (DFA, por sus siglas en inglés) operada por la Bolsa de Valores de Kazajistán, o KASE.

El tramo de 10000 millones de tenge formó parte de una oferta mayor de 50000 millones de tenge, que atrajo una demanda equivalente a 1,4 veces la oferta disponible.

Los pagarés tokenizados se fijaron a un rendimiento medio ponderado de 15,72 %.

Solana, BitGo y un nuevo marco jurídico

KASE construyó su plataforma DFA sobre Solana, una blockchain pública diseñada para realizar transacciones rápidas y de bajo costo. BitGo ofrece custodia, es decir, protección de activos digitales en nombre de sus titulares.

Ambas empresas participaron en la configuración del programa piloto. No se han confirmado sus funciones concretas en la venta prevista de bonos gubernamentales.

KASE se convirtió en el primer operador de una plataforma DFA registrado del país el 1 de mayo de 2026.

Primero se permitió el acceso a emisores privados. Las emisiones de activos tokenizados del sector privado comenzaron en la plataforma de KASE el 27 de octubre de 2026.

Suleimenov también ha expuesto ambiciones que van más allá de la deuda y ha afirmado que planea extender la tokenización a otros activos del mundo real, como bienes raíces, metales preciosos y minerales.

Qué podría significar para los inversores el impulso a la tokenización

La sobresuscripción de 1,4 veces ofrece una primera indicación del interés de los inversores. Pero se trató de una única subasta piloto. Las emisiones de bonos soberanos suelen ser mayores y atraer a una gama más amplia de compradores, lo que convierte la venta gubernamental en una prueba más sólida de si la demanda puede escalar.

Un papel confirmado de Solana en un programa nacional de bonos gubernamentales sería una credencial importante. Pero eso dependería de detalles que siguen sin confirmarse. Hasta que se aclaren las funciones en la venta de bonos, el programa piloto es todo lo que consta públicamente sobre la participación de Solana y BitGo.

Siguen pendientes varias preguntas. Entre ellas, el tamaño de la primera emisión de bonos y si podrán participar inversores extranjeros. Otra es si los tokens podrán negociarse más allá de la subasta primaria, donde se espera que la tokenización ofrezca ventajas de liquidez.

El primer trimestre de 2027 es la fecha que hay que tener en cuenta.