Kasachstan plant, Staatsanleihen auf einer Blockchain auszugeben, und ein Startzeitraum ist in Sicht. Der Gouverneur der Nationalbank, Timur Suleimenov, sagte, tokenisierte Staatsanleihen sollen im ersten Quartal 2027 erstmals ausgegeben werden.

Dem Plan ging in diesem Monat ein Pilotprojekt voraus. Die Zentralbank verkaufte kurzfristige blockchainbasierte Schuldverschreibungen im Wert von 10 Milliarden Tenge, umgerechnet rund 21,5 bis 22 Millionen US-Dollar. Die Nachfrage der Anleger überstieg das angebotene Volumen.

Von Pilot-Schuldverschreibungen zu Staatsanleihen

Suleimenov stellte den Fahrplan am 13. November 2026 auf dem 14. Kongress der Finanziers in Almaty vor, wie aus einer Erklärung der Zentralbank hervorgeht. Die Anleihen sollen gemeinsam mit dem Finanzministerium ausgegeben werden.

Das Pilotprojekt fand am 9. November statt. Die Nationalbank gab die tokenisierten kurzfristigen Schuldverschreibungen über die Plattform für digitale Finanzanlagen (DFA) aus, die von der Kasachischen Börse (KASE) betrieben wird.

Die Tranche über 10 Milliarden Tenge war Teil eines größeren Angebots über 50 Milliarden Tenge, für das eine Nachfrage in Höhe des 1,4-Fachen des verfügbaren Angebots bestand.

Die tokenisierten Schuldverschreibungen wurden zu einer gewichteten Durchschnittsrendite von 15,72 % begeben.

Solana, BitGo und ein neuer rechtlicher Rahmen

KASE entwickelte ihre DFA-Plattform auf Solana, einer öffentlichen Blockchain, die auf schnelle und kostengünstige Transaktionen ausgelegt ist. BitGo stellt Verwahrungsdienste bereit, also die sichere Aufbewahrung digitaler Vermögenswerte im Auftrag ihrer Inhaber.

Beide Unternehmen waren am Aufbau des Pilotprojekts beteiligt. Ihre genauen Rollen beim geplanten Verkauf von Staatsanleihen wurden nicht bestätigt.

KASE wurde am 1. Mai 2026 zum ersten registrierten Betreiber einer DFA-Plattform des Landes.

Zunächst erhielten private Emittenten Zugang. Die Ausgabe tokenisierter Vermögenswerte des Privatsektors auf der KASE-Plattform begann am 27. Oktober 2026.

Suleimenov hat auch über Schuldtitel hinausgehende Ambitionen skizziert und gesagt, er plane, die Tokenisierung auf weitere reale Vermögenswerte auszuweiten, darunter Immobilien, Edelmetalle und Mineralien.

Was der Vorstoß zur Tokenisierung für Anleger bedeuten könnte

Die 1,4-fache Überzeichnung ist ein erster Hinweis auf das Interesse der Anleger. Es handelte sich jedoch um eine einzelne Pilotauktion. Staatsanleihen werden üblicherweise in größeren Volumen ausgegeben und ziehen ein breiteres Spektrum von Käufern an. Damit ist der Verkauf der Regierung ein aussagekräftigerer Test dafür, ob sich die Nachfrage ausweiten lässt.

Eine bestätigte Rolle Solanas in einem nationalen Staatsanleihenprogramm wäre ein bedeutender Referenznachweis. Das hinge jedoch von Einzelheiten ab, die weiterhin unbestätigt sind. Bis die Rollen beim Anleiheverkauf geklärt sind, ist das Pilotprojekt der einzige dokumentierte Beleg für die Beteiligung von Solana und BitGo.

Mehrere Fragen sind noch offen. Dazu gehören das Volumen der ersten Anleiheemission und die Frage, ob ausländische Anleger teilnehmen können. Eine weitere Frage ist, ob die Token nach der Primärauktion gehandelt werden können, da die Tokenisierung Liquiditätsvorteile bieten soll.

Das erste Quartal 2027 ist der entscheidende Termin.