APR, APY y rendimiento para proveedores son cifras diferentes

La interfaz de la reserva de $USDT muestra la cotización del préstamo como «APY, variable», mientras que el gráfico del modelo de tasas utiliza el APR variable del préstamo.

**El APR variable del préstamo** es la tasa anualizada que se utiliza en el cálculo de la acumulación de deuda, antes de expresar el efecto de la capitalización. No es una cotización fija para toda la duración del préstamo.

**El APY del préstamo** expresa un costo anualizado con capitalización, suponiendo que la tasa cotizada se mantiene sin cambios. El código de formato de tasas de Aave convierte el APR usando una convención de capitalización por segundo: `(1 + APR / segundos por año)^(segundos por año) − 1`. Es una medida de comparación, no un pronóstico de la factura final del prestatario.

**El rendimiento para proveedores** es el retorno de la otra parte de la reserva, no la tasa de interés del prestatario. La estrategia de tasas implementada calcula la tasa de liquidez a partir de la tasa del préstamo, el coeficiente de utilización de la oferta y la porción retenida mediante el factor de reserva. La interfaz de $USDT mostraba un factor de reserva del 10% cuando se consultó el 28 de octubre. Esa es una parte del interés, no un cargo adicional del 10% sobre el capital del prestatario.

La liquidez conecta ambos lados. Un mayor volumen de préstamos en relación con la liquidez disponible puede elevar la tasa; los retiros también pueden restringir la reserva. El informe de The Defiant sobre una billetera que transfirió 150 millones de $USDT de Aave a Spark Savings describe ese contexto de liquidez. La comparación de prestamistas de Aave y Bitso aborda la cuestión distinta de qué mantienen los proveedores y qué limita sus retiros.

Seguir un préstamo a través de un cambio de tasa

Aave no calcula la deuda variable simplemente multiplicando el capital original por el último APR y el tiempo transcurrido. Su token de deuda aplica un **índice de préstamo** de toda la reserva, que va creciendo, al saldo escalado del prestatario. Si no hay más préstamos ni pagos, el saldo escalado permanece sin cambios mientras aumenta el monto adeudado.

Las implementaciones del Pool de Ethereum y del token de deuda de $USDT consultadas el 28 de octubre de 2026 utilizan la acumulación compuesta de deuda. Para cada intervalo entre actualizaciones de la reserva, el Pool aproxima el factor de crecimiento como `1 + x + x²/2 + x³/6`, donde `x = APR × segundos transcurridos / (365 días)`. Las actualizaciones sucesivas del índice multiplican esos factores. Este cálculo del contrato es distinto de la convención de visualización del APY.

Consideremos un **préstamo hipotético de 10000 $USDT**: 30 días al 4,5% APR, seguidos de 30 días al 7% APR. Supongamos que no hay pagos, préstamos adicionales ni liquidación, que se actualiza el índice de la reserva en el momento del cambio de tasa y que no hay actualizaciones intermedias durante ninguno de los dos intervalos. Estas tasas y tiempos son ilustrativos, no una reconstrucción de una cuenta real.

Usando la fórmula implementada y redondeando los resultados a dos decimales:

- **Tras los primeros 30 días:** se han acumulado aproximadamente **37,05 $USDT** de intereses, por lo que la deuda asciende a **10037,05 $USDT**. - **En el momento del cambio de tasa:** la deuda sigue siendo de aproximadamente **10037,05 $USDT**. El monto original del préstamo sigue siendo **10000 $USDT**; los intereses ya acumulados no se eliminan ni se recalculan al 7%. - **Tras los siguientes 30 días:** se han acumulado aproximadamente **57,91 $USDT** más de intereses sobre la deuda creciente. El saldo es de aproximadamente **10094,97 $USDT**, compuesto por los **10000 $USDT** prestados más **94,97 $USDT de intereses acumulados**.

Estos son cálculos ilustrativos de The Defiant, que utilizan saldos intermedios sin redondear. Los saldos reales dependen de la secuencia de tasas, los momentos de actualización de la reserva y el redondeo del contrato. La implementación del token de deuda de $USDT obtiene el monto adeudado a partir del saldo escalado y del índice de préstamo vigente, y redondea la deuda resultante hacia arriba a la unidad más pequeña del token.