APR, APY und Rendite für Anbieter sind unterschiedliche Werte

Die Reserve-Oberfläche von $USDT bezeichnet den Kreditzins mit „APY, variabel“, während das Diagramm zum Zinsmodell den variablen Kredit-APR verwendet.

**Der variable Kredit-APR** ist der annualisierte Zinssatz, der bei der Berechnung des Schuldenzuwachses verwendet wird, bevor der Effekt der Zinseszinsen berücksichtigt wird. Er ist kein fester Zinssatz für die gesamte Laufzeit des Kredits.

**Der Kredit-APY** gibt die annualisierten Kosten mit Zinseszins unter der Annahme an, dass der angegebene Zinssatz unverändert bleibt. Aaves Code zur Zinsformatierung rechnet den APR nach einer Zinseszinskonvention pro Sekunde um: `(1 + APR / Sekunden pro Jahr)^(Sekunden pro Jahr) − 1`. Dies ist eine Vergleichsgröße, keine Prognose der späteren Rechnung des Kreditnehmers.

**Die Rendite für Anbieter** ist die Rendite für die andere Seite der Reserve, nicht der Zinssatz des Kreditnehmers. Die implementierte Zinsstrategie berechnet den Liquiditätszins anhand des Kreditzinses, der Auslastungsquote des Angebots und des Anteils, der durch den Reservefaktor einbehalten wird. Die Oberfläche von $USDT zeigte bei einer Überprüfung am 28. Okt. einen Reservefaktor von 10 %. Das ist ein Anteil der Zinsen und keine zusätzliche Gebühr von 10 % auf den Kapitalbetrag des Kreditnehmers.

Liquidität verbindet die beiden Seiten. Höhere Kreditaufnahme im Verhältnis zur verfügbaren Liquidität kann den Zinssatz erhöhen; auch Auszahlungen können die Reserve verknappen. Der Bericht von The Defiant über eine Wallet, die 150 Millionen $USDT von Aave zu Spark Savings transferierte, beschreibt diesen Liquiditätskontext. Der Kreditgebervergleich von Aave und Bitso befasst sich mit der getrennten Frage, was Anbieter halten und was ihre Auszahlungen begrenzt.

Einen Kredit über eine Zinsänderung hinweg verfolgen

Aave berechnet variable Schulden nicht einfach als ursprünglichen Kapitalbetrag multipliziert mit dem aktuellen APR und der verstrichenen Zeit. Der Schuldentoken wendet einen wachsenden, für die gesamte Reserve geltenden **Kreditindex** auf den skalierten Kontostand des Kreditnehmers an. Ohne weitere Kreditaufnahme oder Rückzahlungen bleibt der skalierte Kontostand unverändert, während der geschuldete Betrag wächst.

Die Implementierungen des Ethereum-Pools und des $USDT-Schuldentokens, die am 28. Okt. 2026 überprüft wurden, verwenden einen Zinseszins bei der Schuldenberechnung. Für jedes Intervall zwischen Reserveaktualisierungen nähert der Pool den Wachstumsfaktor mit `1 + x + x²/2 + x³/6` an, wobei `x = APR × verstrichene Sekunden / (365 Tage)`. Aufeinanderfolgende Indexaktualisierungen multiplizieren diese Faktoren miteinander. Diese Vertragsberechnung unterscheidet sich von der APY-Anzeigekonvention.

Betrachten wir einen **hypothetischen Kredit über 10000 $USDT**: 30 Tage lang bei einem APR von 4,5 %, gefolgt von 30 Tagen bei einem APR von 7 %. Angenommen werden keine Rückzahlungen, zusätzliche Kreditaufnahme oder Liquidation, eine Aktualisierung des Reserveindex an der Grenze der Zinsänderung und keine Zwischenaktualisierungen innerhalb der beiden Intervalle. Dies sind veranschaulichende Zinssätze und Zeiträume, keine Rekonstruktion eines tatsächlichen Kontos.

Bei Anwendung der implementierten Formel und Rundung der Ergebnisse auf zwei Dezimalstellen:

- **Nach den ersten 30 Tagen:** sind ungefähr **37,05 $USDT** an Zinsen aufgelaufen, sodass die Schulden **10037,05 $USDT** betragen. - **Bei der Zinsänderung:** belaufen sich die Schulden weiterhin auf ungefähr **10037,05 $USDT**. Der ursprünglich geliehene Betrag beträgt weiterhin **10000 $USDT**; die bereits angefallenen Zinsen werden weder erlassen noch mit 7 % neu berechnet. - **Nach den folgenden 30 Tagen:** sind auf die wachsenden Schulden weitere ungefähr **57,91 $USDT** an Zinsen aufgelaufen. Der Saldo beträgt ungefähr **10094,97 $USDT** und setzt sich aus **10000 $USDT geliehenem Betrag plus 94,97 $USDT aufgelaufenen Zinsen** zusammen.

Dies sind veranschaulichende Berechnungen von The Defiant unter Verwendung ungerundeter Zwischenstände. Die tatsächlichen Salden hängen von der Abfolge der Zinssätze, den Zeitpunkten der Reserveaktualisierungen und der Rundung im Vertrag ab. Die implementierte Schuldentoken-Implementierung von $USDT leitet den geschuldeten Betrag aus dem skalierten Kontostand und dem aktuellen Kreditindex ab und rundet die resultierenden Schulden auf die kleinste Einheit des Tokens auf.