Los operadores de criptomonedas valoran al desarrollador de Claude cerca de los 2 billones de dólares

La plataforma de trading de criptomonedas Liquid informó que la valoración implícita de Anthropic cayó aproximadamente un 2%, hasta los 1,88 billones de dólares, tras el anuncio.

Mientras tanto, Better Markets citó un precio indicativo de las acciones antes de la salida a bolsa de 2.967,92 dólares, que corresponde a una valoración estimada de 1,43 billones de dólares según su metodología de fijación de precios.

Las enormes valoraciones han dividido a los inversores respecto a lo que la salida a bolsa de Anthropic podría significar para el sector tecnológico en general.

Simon Dedic, fundador de Moonrock Capital, dijo que espera que la empresa empiece a cotizar a mediados de noviembre y añadió que la salida a bolsa podría marcar el «techo de la burbuja de la IA» o convertirse en uno de los mayores eventos de creación de riqueza de la historia de los mercados privados.

Dedic sostuvo que una oferta de esta magnitud podría liberar un capital sustancial acumulado por los primeros inversores y los empleados, y potencialmente redirigir la inversión hacia startups y otros mercados.

Su evaluación plantea una pregunta más amplia sobre cuánto de la riqueza generada durante el auge de la inversión en IA podría acabar fluyendo hacia otras clases de activos, incluidas las criptomonedas.

Sin embargo, Anthropic no ha confirmado la fecha de inicio de la cotización ni la valoración de la oferta, mientras que el momento de las ventas de los accionistas dependerá de las restricciones aplicables a sus participaciones actuales.

La mejora de la rentabilidad de Anthropic se enfrenta a enormes obligaciones de infraestructura

La información financiera divulgada por la empresa ofrece una base más clara para evaluar las valoraciones que circulan en estos mercados.

Anthropic generó 16.300 millones de dólares de ingresos en el primer semestre de 2026, frente a unos 1.160 millones de dólares un año antes, lo que refleja un crecimiento de aproximadamente el 1.300%.

Social Capital, citando la documentación de la salida a bolsa, destacó una aceleración aún más pronunciada de los ingresos trimestrales, que pasaron de 376 millones de dólares en el primer trimestre de 2025 a 11.600 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026.

Ese aumento de aproximadamente 31 veces en cinco trimestres vino acompañado de mejoras significativas en la eficiencia operativa.

Durante el primer trimestre de 2025, Anthropic gastó aproximadamente 2,51 dólares en computación e infraestructura por cada dólar de ingresos. Para el segundo trimestre de 2026, esa cifra había bajado a unos 48 centavos.

La mejora ayudó a la empresa a registrar 974 millones de dólares de beneficio operativo en el trimestre de junio, revirtiendo una pérdida operativa de 1.670 millones de dólares en los tres meses anteriores.

Sin embargo, la empresa informó de una pérdida neta de 66.300 millones de dólares en el trimestre, debida en gran medida a ajustes financieros no monetarios, incluidos 59.600 millones de dólares por la revalorización de los pagarés convertibles a medida que aumentaba la valoración de Anthropic.

Esos efectos contables también contribuyeron a su pérdida neta de 80.700 millones de dólares en el primer semestre, que incluyó 72.400 millones de dólares en ajustes al valor razonable de pagarés convertibles, derivados e instrumentos de financiación relacionados.

El capitalista de riesgo Nic Carter describió los resultados financieros como «sólidos y en mejora», y sostuvo que la pérdida destacada en los titulares ocultaba mejoras en las operaciones subyacentes de Anthropic.

No obstante, cuestionó si una valoración cercana a los 1,5 billones de dólares podía justificarse si equivalía a aproximadamente 22 veces los ingresos anualizados del tercer trimestre.

Mientras tanto, Melvin, analista de IA de Milk Road, sostuvo que la mejora de la rentabilidad de la empresa y sus aproximadamente 131.700 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo cuestionan la idea de que los desarrolladores de IA de vanguardia deban captar continuamente capital externo para mantener sus operaciones.

Sin embargo, los compromisos de infraestructura de Anthropic introducen una vulnerabilidad financiera considerable.

La empresa tiene acuerdos con Amazon, Google, Microsoft y otros proveedores de computación que implican cientos de miles de millones de dólares en posibles gastos a lo largo de varios años.

Solo sus acuerdos con SpaceX podrían alcanzar los 120.500 millones de dólares hasta 2029, aunque incluyen disposiciones de cancelación tras períodos iniciales no cancelables.

La exposición financiera es especialmente significativa porque aproximadamente el 80% de los ingresos de Anthropic en el primer semestre provino de servicios basados en el consumo, lo que permite a los clientes reducir sus gastos más rápido de lo que la empresa puede deshacer muchos de sus compromisos de infraestructura.

Anthropic advirtió que una menor demanda podría impedirle cumplir con sus obligaciones de pago mínimo y, potencialmente, provocar incumplimientos de contratos comerciales y requisitos de reembolso anticipado en acuerdos de financiación relacionados.

La empresa ha ampliado sus compromisos de crédito renovable a 15.000 millones de dólares y debe mantener un requisito mínimo de liquidez trimestral de 5.000 millones de dólares a partir de finales de 2026.

Mientras tanto, la salida a bolsa podría dar lugar a otro acontecimiento importante en el mercado tras la cotización inicial.

Dedic se preguntó qué podrían hacer con los ingresos miles de empleados que se hayan enriquecido recientemente y los primeros inversores una vez que venzan las restricciones para vender sus acciones, y sugirió que parte de la liquidez resultante podría destinarse a nuevas inversiones.

El folleto de Anthropic describe una estructura inusual de períodos de bloqueo escalonados que permite a ciertos accionistas vender porciones limitadas de sus participaciones desde el primer día de cotización, con liberaciones adicionales programadas posteriormente.

Algunos empleados podrían vender acciones de inmediato, mientras que otros inversionistas enfrentan restricciones que duran hasta 180 días. Los cofundadores de la empresa y ciertos accionistas importantes enfrentan restricciones más largas, de hasta 365 días, con liberaciones anticipadas específicas.

La estructura podría distribuir las ventas de los accionistas a lo largo de varios meses, en lugar de concentrarlas en torno al vencimiento de un único período de bloqueo.

Sin embargo, la presentación aún no ha establecido el tamaño final de la oferta ni la cantidad de acciones, por lo que sigue sin determinarse el valor en dólares de las acciones que podrían entrar en los mercados públicos en cada etapa.