Stablecoins gehören zu den größten Erfolgsgeschichten im Krypto-Bereich. Die meisten von ihnen tun allerdings nicht viel.
Laut Token Terminal sind weniger als 10 % der Stablecoins und tokenisierten Vermögenswerte in dezentralen Finanzprotokollen hinterlegt. Die am 4. November 2026 datierten Ergebnisse beziffern den kombinierten Markt für diese Vermögenswerte auf geschätzt 333 Milliarden US-Dollar. Der große Großteil davon liegt damit außerhalb der Kreditpools und Renditeplattformen, für die DeFi konzipiert wurde.
Die Zahlen zum brachliegenden Kapital
Die Daten von Token Terminal zeigen, dass Stablecoin-Einlagen in DeFi am 25. Oktober 2026 24 Milliarden US-Dollar erreichten. Das entspricht etwa 8 % des gesamten Stablecoin-Markts, den das Unternehmen auf 298,4 Milliarden US-Dollar beziffert.
Stablecoin-Einlagen in DeFi sind in den vergangenen drei Jahren um 560,8 % gestiegen.
Die bestehenden Einlagen sind stark konzentriert. $USDC führt mit einem Anteil von 38,2 % an allen Stablecoin-Einlagen in DeFi, also rund 9,2 Milliarden US-Dollar.
$USDT folgt mit 20,3 %, etwa 4,9 Milliarden US-Dollar. Ethenas USDe belegt mit 9,0 % und rund 2,2 Milliarden US-Dollar den dritten Platz.
Zusammen machen diese drei Token laut dem Datensatz von Token Terminal etwa zwei Drittel aller DeFi-Einlagen aus. Der Datensatz umfasst 193 Vermögenswerte auf 31 Blockchains.
$USDT ist nach Angebot im Allgemeinen der größere Stablecoin, dennoch hält $USDC nahezu den doppelten Anteil an den DeFi-Einlagen.
Ethereum bestimmt weiterhin das Geschehen
Ethereum dominiert mit 55,2 % aller Einlagen.
Base, das Layer-2-Netzwerk von Coinbase, liegt mit 13,6 % auf Platz zwei. Solana folgt mit 6,5 % auf Platz drei.
Die Daten von Token Terminal zeigen außerdem, dass sich die Einlagen vor allem auf Kreditprotokolle konzentrieren. Laut den Ergebnissen gab es in den letzten Monaten moderate Nettoabflüsse bei den Einlagen.
Wie Token Terminal dorthin gekommen ist
Token Terminal begann Ende 2025 mit der Erfassung von Stablecoins und Real-World-Assets (RWAs). Im Laufe des Jahres 2026 wurde diese Abdeckung deutlich ausgeweitet.
Das Unternehmen überwacht mittlerweile mehr als 4.600 tokenisierte Vermögenswerte. Ihre Gesamtmarktkapitalisierung liegt bei etwa 345,6 Milliarden US-Dollar, wobei Stablecoins rund 94 % davon ausmachen.
Was das für DeFi bedeutet
Die Ergebnisse von Token Terminal stellen die Lücke als Umsatzchance für Protokolle dar, die mehr dieser Vermögenswerte anziehen können. DeFi-Plattformen erzielen Gebühren, wenn Kapital über sie fließt. Steigt der Einlagenanteil von Stablecoins und tokenisierten Vermögenswerten von unter 10 %, könnten die Protokollerlöse parallel dazu wachsen.
Die starke Ausrichtung auf $USDC birgt zudem ein Risiko. Wenn sich rund 38,2 % der Einlagen auf einen einzigen Stablecoin stützen, ist die Stabilität von DeFi eng an einen einzigen Emittenten gebunden. Die drei größten Token, die etwa zwei Drittel der Einlagen abdecken, unterstreichen diesen Punkt noch.
Im Wettbewerb der Blockchains ist das Bild deutlich ungleich verteilt. Ethereums Anteil von 55,2 % verschafft ihm einen klaren Vorsprung. Base und Solana haben Wachstumspotenzial, doch die Daten zeigen, dass die Liquidität weiterhin stark zu Ethereum hingezogen wird.
Die Lücke zwischen einem Stablecoin-Markt von 298,4 Milliarden US-Dollar und 24 Milliarden US-Dollar an DeFi-Einlagen ist kaum zu übersehen. Das Wachstum von 560,8 % in drei Jahren zeigt, dass Nachfrage vorhanden ist. Der Anteil von unter 10 % zeigt, wie viel Arbeit noch unerledigt ist.