初期のアダプターの一部は、過去の下落局面で含み益が消えるのを見てきたため、ビットコインが過去最高値に達すると、利益確定に前向きになったとRocca氏は述べた。一方、2018年や2019年ごろに参入した投資家などは、保有を続ける姿勢を崩さず、流動性が必要なときにはコインを担保に借り入れることを好む。

利益確定をする人にとって、売却は必ずしもビットコインを手放すことを意味しない。売却益をドル建ての貯蓄口座に置き、$BTCで利息を受け取る人もいる。現金を手元に残しながら、暗号資産の保有量を徐々に再び増やしていく。

Rocca氏によると、Xapoの顧客の約45%がこの機能を利用している。

Xapoは現在、ドル建て貯蓄に変動制の基本金利4.1%を設定し、ビットコインで支払っているほか、条件を満たす新規会員には期間限定の導入金利4.6%を提供している。これとは別に、融資を通じて年率最大4%のリターンを目標とするビットコイン信用ファンドがあり、投資家は信用リスクやカウンターパーティーリスクにさらされる。

共通しているのは、すでに保有する資産を有効活用したいという需要だ。

「今回のサイクルのテーマは、利回り、蓄積、収入の創出だ」とRocca氏は述べた。

借り入れによって、顧客は将来のビットコイン上昇益へのエクスポージャーを維持できるが、負債を抱えながら価格下落のリスクにもさらされる。

銀行も需要を認識しているが、動きは遅い

Rocca氏によると、従来型の銀行は、顧客がビットコインへのエクスポージャーを求めていることをますます認めるようになっている。顧客向けのカストディや投資商品への関心は、2016年に暗号資産業界で働き始めた際に同氏が直面した懐疑的な見方から、大きく変化したことを示している。