しかし、この水準を維持できなければ、次のサポートゾーンは$73～75Kと見ています。

しかし、ビットコインの課題は、インフレやマクロ経済への懸念だけにとどまりません。

ビットコインが中期的に抱える課題

Coinbaseによると、2026年H2にはビットコインのトレジャリー需要が弱まり、米国の現物ETFが大きく支える役割を担う状況です。

しかし、ETFでさえ大きく変動しています。10月23日には、ETF市場全体で純流出額が6億3500万ドルに達し、2026年H2で最大級の日次流出のひとつとなりました。このリスク回避の動きは、米イラン間の緊張がいつ再燃してもおかしくないとの憶測が続く状況と符合しました。

同様に、ステーブルコインの供給量の変化から測定される暗号資産市場の流動性は、5月のピークから約130億ドル減少しています。Coinbaseプレミアムも10月を通じてマイナス圏にとどまっており、CoinbaseのBasco氏は警告しました。

言い換えれば、暗号資産ネイティブの流動性は不足しており、ETFの買い手を除く米国の個人投資家も、まだ大勢は戻ってきていません。端的に言えば、$BTCへの買い圧力はほとんどなく、見かけ上の需要がマイナスだったことにも表れています。

脆弱な状況に、マクロ要因（来週のFRBの金利決定）と地政学的圧力（米イラン間の緊張）が加わり、8万ドルの水準がますます危うく見えています。

Q4のビットコイン市場のポジショニング

さらにCoinbaseは、$BTCが2.1M枚を超える大規模な供給クラスターが、$87.5Kから9万1700ドルの間にあると指摘しました。つまり、このゾーンが反転を試みる動きの障害となる可能性があります。

オプション市場では、機関投資家が下落リスクのシナリオに対するヘッジを積極的に進めていました。これは、1日物と1週間物の期間における25デルタ・スキューが5%から15%へ急上昇したことに表れています。これは、下落に対する保護需要、またはプット買いが増えたことを意味し、注目される主要水準は7万5000ドルと7万3000ドルでした。

さらに、FRBの金利決定を前にした短期的な懸念と、米イラン間の緊張再燃を受け、執筆時点で$BTC価格は8万ドル近くまで押し下げられました。

注目すべきは、過去3カ月間で25デルタ・スキューが6%から10%へとわずかに上昇したにすぎないことです。これは長期的には落ち着いた状況を示唆しており、機関投資家はマクロ経済や地政学的な懸念を、長期にわたるマイナスの影響ではなく、短期的なものと見ていたことを示しています。

最終まとめ

  • 暗号資産市場の流動性は5月以降、約130億ドル減少し、トレジャリー企業の需要も弱まっています。
  • Coinbaseは、マクロ経済の逆風と脆弱な需要環境により、$BTCが8万ドルを下回る可能性があると警告しました。