Les banques centrales continuent d'acheter de l'or à l'un des rythmes les plus rapides de ces dernières années, alors même que les cours restent historiquement élevés.
La tendance s'est poursuivie au-delà du troisième trimestre 2026, renforçant l'idée que les institutions souveraines privilégient toujours très largement cet actif refuge traditionnel lorsqu'elles diversifient leurs réserves.
Toujours acheteuses d'or
Les données partagées par les analystes de The Kobeissi Letter montrent que les banques centrales du monde entier ont acheté 321 tonnes d'or au troisième trimestre 2026, le total trimestriel le plus élevé depuis près de deux ans et le cinquième plus élevé jamais enregistré. Les achats ont progressé de 8 % par rapport aux 296 tonnes du deuxième trimestre et ont fortement augmenté depuis seulement 58 tonnes au premier trimestre. À titre de comparaison, la moyenne trimestrielle sur cinq ans est d'environ 227 tonnes. La demande depuis le début de l'année atteint 675 tonnes, soit 6 % de plus que sur la même période de 2025.
La Chine et la Pologne ont été les plus gros acheteurs, avec respectivement 63 tonnes et 40 tonnes. Le Kazakhstan et l'Ouzbékistan ont chacun acheté 14 tonnes supplémentaires. La République tchèque a également poursuivi sa vague d'achats pluriannuelle.
Des informations indiquent que les achats se sont poursuivis après septembre. Reuters a notamment rapporté que la Banque populaire de Chine a ajouté 25,8 tonnes en octobre, son achat mensuel le plus important depuis trois ans. La Pologne a acheté 27 tonnes supplémentaires ce mois-là, portant ses réserves à l'objectif annoncé de 700 tonnes. Le gouverneur Adam Glapinski a déclaré par la suite ne voir aucune raison pour que le pays cesse d'accumuler ce métal précieux.
Le World Gold Council indique que la diversification des réserves et la gestion des risques restent les principales raisons pour lesquelles les banques centrales achètent de l'or. La demande pour les ETF or a également fortement rebondi au troisième trimestre, avec 211 tonnes d'entrées.
L'or devance à nouveau le bitcoin
La tendance est particulièrement notable lorsque l'or est comparé au bitcoin plutôt qu'au dollar. Le ratio XAU/$BTC est passé d'environ 0,047 début octobre à près de 0,057 aujourd'hui, soit une hausse d'environ 20 %. Autrement dit, une once d'or permet désormais d'acheter nettement plus de $BTC qu'il y a un peu plus d'un mois.
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Cela met en lumière la forte divergence entre les deux actifs souvent présentés comme des « monnaies dures ». Le $BTC s'est échangé nettement au-dessus de 80 000 $ pendant une bonne partie d'octobre, mais a depuis chuté fortement à 65 000 $. L'or a également perdu du terrain face au dollar, clôturant vendredi autour de 3 900 $ l'once. Toutefois, ses pertes ont été beaucoup moins sévères que celles du bitcoin.
Cette comparaison n'affaiblit pas nécessairement la thèse de rareté à long terme du $BTC. Les banques centrales font face à des contraintes très différentes de celles des investisseurs privés, et l'or dispose de plusieurs siècles d'histoire derrière son récit.
Le bitcoin a subi des pressions liées au désendettement, aux sorties de fonds des ETF et à un sentiment de défiance plus large envers le risque, tandis que les banques centrales achètent avec agressivité son plus ancien et peut-être plus proche rival. Le graphique actuel XAU/$BTC, observé depuis le bas, suggère que l'actif refuge traditionnel remporte ce round.
