Las acciones de las empresas mineras de bitcoin BTC$80,080.03 que se han reorientado hacia la infraestructura de centros de datos de inteligencia artificial (IA) parecen sobrevendidas, según ha argumentado la gestora de inversiones VanEck, que califica la reciente caída de “desajuste”, en lugar de un rechazo total del modelo de negocio.

Los precios de estas acciones cayeron un promedio del 35% en octubre, ya que los inversores trataron a empresas de sectores muy distintos como una única operación monolítica, según indicó la gestora en una nota publicada el miércoles.

VanEck sostiene que los mineros de bitcoin que se reorientaron hacia la infraestructura de datos de IA, como HUT Hut 8 y CORZ Core Scientific, a las que denomina proveedores de infraestructura energética preparada (PSP, por sus siglas en inglés, «powered shell providers»), sufrieron el contagio de los temores provenientes de empresas de alquiler de GPU como CoreWeave (CRWV).

Los temores crediticios se extendieron a los PSP, junto con factores macroeconómicos como una lectura del índice de precios al consumidor (IPC) de Estados Unidos de septiembre más alta de lo esperado y la incertidumbre ante las elecciones de mitad de mandato de noviembre.

Los PSP suministran energía a las empresas de alquiler de GPU, que han sufrido por el aumento de los rendimientos de la deuda vinculada a la IA mientras financian chips costosos.

VanEck señala que “la energía que controlan estas empresas parece ser la restricción vinculante para la computación de IA”.

“A los niveles actuales, creemos que estas acciones parecen estar significativamente desajustadas de sus fundamentos, dados sus flujos de caja contratados a largo plazo”.

VanEck subraya que el cuello de botella físico sigue siendo la capacidad energética, no la demanda. Aunque las empresas de alquiler de GPU, también conocidas como neoclouds, afrontaron elevados costes de servicio de deuda, es crucial que no se cancelara ningún contrato de arrendamiento firmado, afirmó VanEck.

Además, los retrasos acumulados en los plazos de conexión a la red eléctrica confieren, en la práctica, una prima de escasez a la capacidad energética que ya proporcionan los mineros de bitcoin.

Esto convierte la caída del mercado de octubre en un posible punto de entrada atractivo, y no en un colapso de la narrativa de reorientación hacia la IA.