Noch ein Monat bis zu den Zwischenwahlen: Bitcoins Geschichte sagt, Vorsicht!

On-Chain-Daten legen nahe, dass diese Positionierung nicht allzu weit hergeholt sein könnte. Laut CryptoQuant haben Gewinnmitnahmen gerade einen Höchststand für 2026 erreicht, während die nicht realisierten Gewinne der Händler auf 33 % steigen.

Unterdessen nimmt die Divergenz zwischen Bitcoin-Spot- und Futures-Markt weiter zu und deutet auf eine steigende spekulative Aktivität hin.

Santiments neueste Daten geben jedoch Aufschluss darüber, warum diese Konstellation Bitcoin helfen könnte.

Wie der obigen Grafik zu entnehmen ist, befindet sich die Kategorie der großen Bitcoin-Anleger wieder im Akkumulationsmodus. Wallets mit Beständen zwischen 10 und 10000 $BTC haben ihre Bestände in den vergangenen zehn Tagen um 41025 $BTC erhöht. Damit beläuft sich die Gesamtmenge auf 13,64 Millionen oder 67,93 %.

Mit anderen Worten: Die großen Akteure kaufen weiterhin.

Zusammengenommen deuten die zunehmenden Gewinnmitnahmen und die erneute Akkumulation durch Wale auf einen typischen Übergang von kurzfristigen zu langfristigen Haltern hin. Mit anderen Worten: Die seitwärts verlaufende Konsolidierung von $BTC um 85.000 $ könnte weniger auf Schwäche hindeuten und mehr darauf, dass das Angebot in stärkere Hände übergeht.

Setzt sich dieser Trend fort, könnte er Anfang Q4 eine Bewegung von Bitcoin in Richtung 90.000 $ unterstützen, im Einklang mit der zunehmend bullischen Positionierung am Optionsmarkt.

Bitcoins Weg zu 90.000 $ steht vor einem Liquiditätstest

Der Markt sendet ein klares Signal: Bitcoins Korrektur ist eine Liquiditätsgeschichte.

Mit anderen Worten: Dass Bitcoin unter 83.000 fällt, geht mit höheren Renditen von US-Staatsanleihen, einem stärkeren Dollar, höheren Ölpreisen und erneut zunehmenden geopolitischen Spannungen einher. Das signalisiert eine straffere Finanzlage und weniger Liquidität am Markt.

Warum ist das wichtig? Utkarsh Ahuja, Gründer und Managing Partner bei Moon Pursuit Capital, erklärte gegenüber AMBCrypto:

Wenn ein Anleger mit einer 10-jährigen US-Staatsanleihe mehr als 5 % verdienen kann, müssen risikoreichere Vermögenswerte ihn für die zusätzlichen Risiken entschädigen. Dieselbe Rechnung gilt für alle Portfolios.

Er fuhr fort:

Anleger sollten sich fragen, ob sie für die eingegangenen Risiken ausreichend entschädigt werden. Verglichen mit den Renditen sichererer Anlagen lassen sich schwache Bilanzen, übermäßige Verschuldung und spekulative Bewertungen nur sehr schwer rechtfertigen.

Einfach ausgedrückt erhöhen höhere Renditen die Attraktivität sichererer Anlagen, was tendenziell risikoreichere Vermögenswerte wie Bitcoin belastet, insbesondere wenn die Liquidität bereits knapp ist und die Verschuldung insgesamt zunimmt.

Der jüngste Arbeitsmarktbericht könnte allerdings als bullischer Katalysator wirken und Bitcoins möglichem Ausbruch über 90.000 $ zusätzliche Glaubwürdigkeit verleihen. Doch es gibt einen Haken.

Da die Liquidität bereits Anlass zur Sorge gibt, die Nachfrage am Spotmarkt weiterhin schwach ist und die spekulative Aktivität zunimmt: Kann die Tokenisierung allein dem Kryptomarkt genügend Liquiditäts-„Momentum“ verleihen, damit er seinen Aufwärtstrend fortsetzt?

Der RWA-Boom ist bullisch für DeFi, doch es gibt einen Haken

Oft betrachtet der Markt das Wachstum von DeFi als bullischen Katalysator für Bitcoin.

Die Tokenisierung spielt dabei eine wichtige Rolle. Der RWA-Sektor erreichte ein Volumen von mehr als 38 Milliarden $ an On-Chain-Vermögenswerten, mit Millionen von Haltern in tokenisierten Märkten. Das Wachstum wird durch tokenisierte Staatsanleihen und weitere Produkte angetrieben.

Wie die folgende Grafik zeigt, dürften US-amerikanische tokenisierte Staatsanleihefonds Q3 mit einem Rekordvolumen von 16 Milliarden $ an Vermögenswerten abschließen. Der stetige Anstieg zeigt, dass die Nachfrage nach tokenisierten Renditeprodukten zunimmt.

Da auch die Nachfrage nach US-Staatsanleihen steigt, könnte dadurch eine stärkere Liquiditätsbrücke zwischen TradFi und Krypto entstehen.

Ahuja warnte jedoch davor, diesen Trend getrennt von Bitcoins kurzfristiger Kursentwicklung zu betrachten.

Über den unmittelbaren Markt hinaus beobachte ich die institutionelle Tokenisierung, weil sie einem völlig anderen Zeitplan folgt als die täglichen Kryptokurse.

Bemerkenswert ist:

Bitcoin kann im Kurs fallen, während die Infrastruktur für digitale Vermögenswerte weiter voranschreitet. Anleger müssen diese beiden Realitäten voneinander trennen.

Im Wesentlichen betrachtet der Markt höhere Renditen tokenisierter Staatsanleihen und stärkere Zuflüsse aus TradFi in DeFi nicht als bullischen Katalysator für Bitcoin.

Der Grund ist einfach, dass diese Liquidität nicht groß genug ist, um die zunehmende spekulative Positionierung auszugleichen und damit den allgemeinen Liquiditätstest rund um Bitcoin [$BTC] intakt zu halten.

Könnte sich das Bitcoin-Muster eines Crashs nach den Zwischenwahlen wiederholen?

Angesichts der obigen Konstellation und der historischen Trends lässt sich ein Crash zur Mitte des vierten Quartals nicht ignorieren.

Bitcoin scheint sich in einer klassischen Akkumulationsphase zu befinden, in der kurzfristige Halter nach und nach zu langfristigen Haltern werden. Die Geschichte fügt jedoch einen Risikofaktor hinzu. Die US-Zwischenwahlen stehen bereits in einem Monat an, und die Entwicklung von $BTC nach den vorherigen Zwischenwahlen lässt sich nur schwer abtun.

Nach den Wahlen 2010, 2014, 2018 und 2022 fiel Bitcoin letztlich um 72 %, 65 %, 52 % beziehungsweise 27 %. Daher stellt sich die Frage: Könnte sich dieses Muster bei $BTC wiederholen? Bemerkenswert ist, dass die aktuelle Konstellation den Risikofaktor im Spiel hält.

Die Argumentation ist stichhaltig: Das Bitcoin-Angebot konzentriert sich zunehmend bei immer größeren Haltern, neue Käufer halten sich zurück, der makroökonomische FUD wird lauter und die Liquidität bleibt weiterhin knapp.

Angesichts dieser historischen Muster könnte ein Ausverkauf durch diese Großhalter schnell eine tiefere Korrektur auslösen.

Da nur begrenzt frische Liquidität zufließt, könnte die Spot-Nachfrage nicht ausreichen, um den Verkaufsdruck aufzufangen, wodurch $BTC anfällig für einen starken Abwärtsschub wäre.

Daher lässt sich angesichts der bevorstehenden Zwischenwahlen ein erneuter Test des Niveaus von 73.000 $ nicht ausschließen, falls ein Liquiditätsabbau eine Kaskade von Druck auf den Futures- und Optionsmärkten auslöst.

Abschließende Zusammenfassung