American Bitcoin Corp. meldete für das dritte Quartal einen Bergbau-Umsatz von etwa 63,4 Mio. $ und einen Nettogewinn von etwa 126 Mio. $. Im Vorquartal hatte dasselbe Unternehmen einen Verlust verbucht.
Die Wende ist auf dem Papier real. Der Motor dahinter war jedoch größtenteils der Bitcoin-Kurs und nicht der Mining-Betrieb selbst.
Die Zahlen hinter der Wende
Der an der Nasdaq notierte Miner (ABTC) veröffentlichte seine Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 am 4. November. Der Bergbau-Umsatz belief sich auf etwa 63,4 Mio. $, nach etwa 67 Mio. $ im zweiten Quartal.
Der Nettogewinn war der Hauptpunkt. Das Unternehmen wechselte von einem Verlust von etwa 57,2 Mio. $ im zweiten Quartal zu einem Gewinn von etwa 126 Mio. $ im dritten Quartal.
Der größte Teil stammte aus einem nicht zahlungswirksamen Gewinn von etwa 197,3 Mio. $. Dieser spiegelt den steigenden Wert der Bitcoin-Bestände des Unternehmens wider, da der Kurs des Vermögenswerts im Quartal um rund 39 % zulegte.
Das bereinigte EBITDA erzählte eine ähnliche Geschichte. Es erreichte etwa 221 Mio. $, verglichen mit einem Verlust von 45 Mio. $ im Vorquartal.
Unter der Haube wurde das Mining schwieriger
Blendet man die Kursrally aus, sieht das operative Bild weniger festlich aus. Das Unternehmen schürfte im dritten Quartal etwa 891 Bitcoin, nach 932 im zweiten Quartal.
Diese Menge entspricht immer noch etwa 21 % der Gesamtproduktion von American Bitcoin seit dem Start im März 2025.
Die Kosten entwickelten sich in die falsche Richtung. Saisonale Stromkosten trieben die Kosten für das Mining eines Bitcoins auf etwa 42.100 $, nach 36.500 $ im zweiten Quartal.
Der Bruttogewinn fiel auf etwa 25,8 Mio. $, und die Bruttomarge rutschte auf etwa 41 % von rund 49 % im Vorquartal.
Verkaufen und aufstocken
American Bitcoin teilte seine Produktion nahezu hälftig auf. Das Unternehmen verkaufte rund 465 $BTC, um die Betriebskosten zu decken, und fügte etwa 425 $BTC seiner strategischen Reserve hinzu.
Die Gesamtbestände erreichten zum 30. September 2026 etwa 8.427 $BTC, ein Anstieg um rund 5 %. Diese Zahl umfasst 3.090 $BTC bzw. Vermögenswerte, die im Rahmen von Vereinbarungen mit Bitmain, dem Hersteller von Mining-Hardware, verpfändet sind.
Der verpfändete Anteil ist wichtig. Coins, die in Vereinbarungen mit einer Gegenpartei gebunden sind, sind nicht dasselbe wie Coins, die frei in der Bilanz liegen, und Anleger, die die Reserve bewerten, sollten diese Unterscheidung im Blick behalten.
Hintergrund: ein Miner, der zugleich als Treasury fungiert
American Bitcoin ist erst seit März 2025 im Geschäft. In diesem kurzen Zeitraum hat sich das Unternehmen auf eine doppelte Identität konzentriert: teils industrieller Miner, teils Bitcoin-Treasury-Unternehmen.
Das zweite Quartal zeigte die Kehrseite dieser Ausrichtung mit einem Verlust von etwa 57,2 Mio. $. Das dritte Quartal zeigte die Chancen. Dasselbe Unternehmen, dieselbe Strategie, aber eine völlig andere Bilanz.
Was das bedeutet
Für Anleger lautet die zentrale Frage, auf welche Zahl sie sich konzentrieren. Ein Nettogewinn von etwa 126 Mio. $ wirkt beeindruckend, doch hat der nicht zahlungswirksame Gewinn von rund 197,3 Mio. $ die Hauptarbeit geleistet.
Die operativen Kennzahlen sind womöglich die bessere Grundlage, um das zugrunde liegende Geschäft zu beurteilen. Eine geringere Produktion, höhere Kosten je Coin und eine schmalere Bruttomarge deuten alle darauf hin, dass ein Miner unter dem Druck steigender Ausgaben steht.
Saisonale Stromkosten sind hier der unmittelbare Auslöser.
Die Reservestrategie wirkt als Gegengewicht. Indem American Bitcoin etwa 425 $BTC hinzufügt und nur so viel verkauft, wie für den Betrieb nötig ist, baut es seine Bestände stetig aus.
Im Auge zu behalten sind als Nächstes: die Kosten für das Mining eines Bitcoins, der Trend der Bruttomarge und wie sich die verpfändeten Bitmain-Bestände als Anteil an der Gesamtreserve entwickeln.
Vorerst hat American Bitcoin ein profitables Quartal abgeliefert. Der Markt hat dabei jedoch den Großteil der Arbeit erledigt.