В правилах нигде не упоминается биткоин, да это и не нужно.

Strategy исключат?

Пока нет, но важная оговорка мелким шрифтом заключается в том, что в документе для консультаций провели симуляцию на данных за май 2026 года, которая указала на Strategy, Metaplanet и компанию Yellow Cake, владеющую ураном, как на кандидатов на исключение из индекса MSCI ACWI Investable Market. Окончательный список затронутых компаний будет опубликован 11 ноября, а новые правила вступят в силу после закрытия торгов 30 ноября.

Кроме того, предусмотрен буфер: существующие участники индекса, как правило, должны не пройти проверку в ходе двух ежегодных оценок подряд, прежде чем их исключат. Компания Sharplink, управляющая казначейскими резервами в Ethereum, попала в список наблюдения, а не в список на исключение.

Наконец, MSCI сообщила, что снимет временные ограничения, введенные для компаний, у которых цифровые активы составляют не менее 50% от общей стоимости активов, и оценит их по новой методике. Прежняя приостановка, связанная специально с криптовалютами, отменяется, и вместо нее вводится более строгая проверка, нейтральная по отношению к криптовалютам.

Кому придется продавать и в каком объеме?

Аналитики JPMorgan подсчитали, что исключение может привести к оттоку около 2,8 млрд долларов из акций Strategy, а если другие поставщики индексов последуют этому подходу, отток будет еще больше. Индексные фонды не спорят с методологией, они просто проводят ребалансировку.

Впоследствии акции MSTR подешевели на внебиржевых торгах на целых 4,3%, после того как регулярную сессию они закрыли по 151,29 доллара, поднявшись с 143,24 доллара днем ранее. Биткоин почти не изменился в цене, но после этой новости все же подешевел примерно на 0,5% и рано утром в пятницу торговался около 82 000 долларов.

Для понимания масштаба: по данным на 11 октября Strategy сообщила, что владеет 848250 $BTC, купленными за 64 млрд долларов по средней цене 75444 доллара за монету. На той неделе компания приобрела еще 250 $BTC, одновременно выкупив почти 2 млн акций STRC.

Почему акции Metaplanet все равно выросли?

Наиболее показательной стала реакция в Токио: акции Metaplanet, второй компании с резервами в биткоине, названной в симуляции MSCI, в пятницу торговались по 1,76 доллара (278 иен), что примерно на 4,9% выше цены закрытия на уровне 1,86 доллара (265 иен). С августа часть опасений явно уже была учтена в цене.

В интернете сторонники Strategy приводили тот же аргумент, а Майкл Сэйлор давно описывает компанию как действующий бизнес с подразделением по разработке программного обеспечения наряду с казначейскими резервами. На этой неделе он также заявил Bloomberg, что дно цены биткоина уже пройдено.

Согласуются ли с этим коэффициенты MSCI, теперь зависит от арифметики, а не от общей истории.

Календарь дальнейших событий

  • 11 ноября: MSCI публикует окончательный список затронутых компаний.
  • 30 ноября: Правила вступают в силу после закрытия торгов, исключения применяются при ноябрьском пересмотре индекса.
  • Следующая ежегодная проверка: Любой компании, которая не пройдет проверку второй раз подряд, грозит исключение согласно буферному правилу. Впереди, как минимум, интересный месяц!