Lo que el anuncio no incluye es el precio. «Aún no se han determinado la cantidad de acciones ordinarias de clase A que se ofrecerán ni el rango de precios de la oferta propuesta», dijo Anthropic, lo que significa que todas las valoraciones que circulan hoy son estimaciones de la prensa, no cifras de la presentación. Los informes han mencionado un rango de aproximadamente 1,5 billones a 1,75 billones de dólares, por debajo de las conversaciones anteriores sobre 2 billones de dólares, frente a una valoración del mercado privado de unos 965.000 millones de dólares en mayo.
La propia S-1 contiene las cifras que importan. Los ingresos alcanzaron 16.290 millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a 1.160 millones de dólares un año antes, un aumento de más de trece veces. La empresa registró una pérdida neta de 80.700 millones de dólares durante los mismos seis meses, frente a una pérdida de 12.900 millones de dólares en el primer semestre de 2025. Y, lo que es crucial, unos 72.400 millones de dólares de esa pérdida, aproximadamente el 89,6%, se debieron a cambios no monetarios en el valor razonable de pagarés convertibles, pasivos por derivados y SAFEs, la revaloración contable de instrumentos vinculados al aumento de la valoración privada de Anthropic. La pérdida operativa fue de unos 693 millones de dólares.
El contexto que se pierde en el titular: Anthropic generó más ingresos solo en el segundo trimestre, 11.560 millones de dólares, que en todo 2023, 2024 y 2025 juntos. Esa es una curva de crecimiento real. Los costos también son reales: el gasto en computación e infraestructura se acercó a los 9.000 millones de dólares durante el primer semestre.
El panorama de los tokens de IA, moneda por moneda
El movimiento de 24 horas permite ver claramente cómo está valorando el mercado las noticias de Anthropic, según los datos de Binance recopilados aproximadamente a las 21:45 UTC del 26 de octubre. El $TAO de Bittensor encabezó las caídas entre los principales activos, con un descenso del -1,11% hasta 250,50 dólares. Le siguió $NEAR, con un descenso del -1,52% hasta 4,48 dólares. Virtuals Protocol (VIRTUAL) cayó un 1,41% hasta 0,614 dólares. Fetch.ai bajó un 0,46% hasta 0,174 dólares, y Render (RNDR) fue el único valor en terreno positivo, con un alza del 0,12% hasta 1,72 dólares. En comparación, Bitcoin bajó apenas un 0,42%, hasta cerca de 80.132 dólares, y Ether bajó un 1,03%, hasta cerca de 2.317 dólares, así que los activos de IA están rindiendo peor que los dos activos de referencia durante la jornada.
El movimiento de un día subestima el daño. Bittensor y $NEAR han bajado ambos aproximadamente un 20% en las últimas dos semanas, mientras que Bitcoin cayó alrededor de un 4%, una divergencia que coincide casi exactamente con el enfriamiento de la narrativa de la IA. $TAO se sitúa aproximadamente un 67% por debajo de su máximo histórico de 757,60 dólares, lo que significa que el token tendría que casi triplicar su precio para recuperar su máximo de 2024.
Las cuentas que deberían preocupar a quienes tienen tokens de IA
Si se hacen las cuentas de capitalización de mercado, la brecha resulta inquietante. La capitalización de mercado de Bittensor ronda los 3.000 millones de dólares; la de $NEAR ronda los 6.300 millones de dólares. En conjunto, los dos tokens de IA más grandes valen algo más de 9.000 millones de dólares. La pérdida de 80.700 millones de dólares de Anthropic en medio año, por sí sola, es casi nueve veces esa cifra combinada, y aproximadamente 27 veces toda la capitalización de mercado de Bittensor. Incluso si se excluyen los 72.400 millones de dólares en cargos no monetarios por cambios en el valor razonable y se toma la pérdida operativa de unos 693 millones de dólares, el argumento sigue en pie: un solo laboratorio de IA puede gastar en infraestructura real una cantidad que se acerca al valor total del sector invertible de tokens de IA.
Ese es el problema estructural con el que sigue tropezando la operación de las criptomonedas de IA, y es la misma advertencia que Arthur Hayes hizo en junio, cuando argumentó que un pico en la operación de IA podría hundir los mercados cripto. Ahora, quienes buscan exposición a la IA pueden comprar acciones de una empresa registrada y auditada, con ingresos de 16.290 millones de dólares en seis meses, en lugar de un token cuyo valor se basa en una tesis de computación descentralizada que aún está por demostrarse.
La ilusión de las cifras no monetarias y por qué importa
Sería un error interpretar la cifra de 80.700 millones de dólares como dinero que salió de la empresa. La mayor parte es contabilidad: a medida que aumentaba la valoración privada de Anthropic, se revaluaban al alza los pagarés convertibles y los SAFEs en sus libros, y esa revaloración se reconoce como una pérdida. La empresa no extendió cheques por 80.700 millones de dólares a los fabricantes de chips. La pérdida operativa de unos 693 millones de dólares es una aproximación más fiel al desempeño real del negocio principal durante el semestre.
Pero el carácter no monetario de la pérdida tiene dos caras. Si la valoración de Anthropic resulta inferior a los niveles reflejados en esos instrumentos, la misma lógica de valoración a mercado puede hacer que el efecto se invierta. Para los tokens de IA, la conclusión es más sencilla: ahora la economía de la IA está a la vista de los mercados públicos, y sus cifras principales, incluso las no monetarias, influirán en el sentimiento de todo el sector de IA, incluido el cripto.
Qué observar a continuación
Tres cosas determinan el panorama a corto plazo para los tokens de IA. La primera es el precio de Anthropic: una vez que el S-1 entre en vigor y se establezca un rango, el mercado tendrá un punto de referencia real en lugar de estimaciones de la prensa. La segunda es la reacción de los tokens ante el soporte: $TAO tiene un nivel de $245 que, según comentarios del mercado, marca la diferencia entre una nueva prueba saludable y una caída más profunda hacia su mínimo de septiembre, cerca de $215, mientras que la media móvil de 50 días, cerca de $273, actúa como techo. La tercera es si el bajo rendimiento de los tokens de IA frente a Bitcoin persiste, lo que confirmaría una rotación fuera del sector y no una caída generalizada del mercado.
El argumento contrario para los tokens de IA también es concreto: una posición de $1000 en $TAO a $250,50 permite comprar 3,99 $TAO, y un retorno al máximo histórico de $757,60 la convertiría en unos $3023. Las narrativas de computación descentralizada y agentes de IA que impulsaron estos tokens durante 2025 no han quedado invalidadas: una presentación para una salida a bolsa en el mundo de la renta variable no hace menos real la inferencia en cadena. Lo que sí hace es elevar el listón: ahora los tokens de IA compiten por la narrativa de la IA con una empresa que cotiza en bolsa y cuyos datos de crecimiento se detallan en una presentación federal, y hasta que los tokens puedan señalar ingresos propios, cotizarán como la expresión de mayor beta y mayor riesgo del mismo tema.
La propia fórmula estándar de Anthropic lo dice claramente: «Estos valores no podrán venderse ni podrán aceptarse ofertas de compra antes de que la declaración de registro entre en vigor». La operación con acciones de IA ni siquiera ha comenzado. La manera en que los tokens de IA se mantengan desde ahora hasta ese debut te dirá más sobre el sector que el movimiento del precio de cualquier día.
Preguntas frecuentes
¿Por qué bajan hoy los tokens de criptomonedas de IA?
Anthropic presentó su S-1 ante la SEC el 26 de octubre y reveló una pérdida neta de $80,7 mil millones en el primer semestre. La presentación agudizó las preocupaciones existentes sobre el costo de la operación con IA, y los tokens vinculados a la IA, como Bittensor ($TAO) y $NEAR, cayeron alrededor de un 1-2%, mientras Bitcoin se mantuvo prácticamente sin cambios.
¿La pérdida de $80,7 mil millones de Anthropic es una pérdida real de efectivo?
En su mayor parte, no. Unos $72,4 mil millones (89,6%) provinieron de cambios no monetarios en el valor razonable de pagarés convertibles y SAFE vinculados al aumento de la valoración privada de Anthropic. La pérdida operativa de la empresa fue más cercana a $693 millones, mientras que los ingresos alcanzaron los $16,29 mil millones en el primer semestre de 2026.
¿Cuál es el símbolo bursátil de Anthropic?
Anthropic tiene la intención de cotizar sus acciones ordinarias de clase A en el Nasdaq Global Select Market con el símbolo «ANT». El número de acciones y el rango de precios aún no se han determinado.
¿Se acabó la operación con criptomonedas de IA?
No necesariamente, pero el listón está más alto. Ahora los tokens de IA compiten por la narrativa de la IA con una empresa que cotiza en bolsa y muestra ingresos de $16,29 mil millones en seis meses. Bittensor y $NEAR siguen siendo los referentes del sector; una caída sostenida por debajo del soporte de $245 de $TAO señalaría una rotación más profunda, mientras que recuperar los $273 podría reactivar el impulso.
¿Debería comprar Bittensor ($TAO) o $NEAR ahora?
Esto no es asesoramiento de inversión. Ambos tokens han bajado alrededor de un 20% en dos semanas, mientras que Bitcoin cayó cerca de un 4%, y ambos tienen una beta alta respecto a la narrativa de la IA. El tamaño de cualquier posición debería ajustarse al riesgo de que el sentimiento hacia la IA siga enfriándose, y no a la esperanza de volver a los máximos históricos.
Datos: Binance (precios de tokens de IA y BTC/ETH, 26 de octubre de 2026), presentación S-1 de Anthropic a través de SEC EDGAR.
Este artículo no pretende ser asesoramiento financiero. Solo con fines educativos.